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周彦武:中国经济泡沫必破 把全球推入深渊

时间: 2013-12-30 15:15 作者:威展 来源:网络整理 点击:

  中国经济已经与全球经济血肉相连,分不开了,这一次泡沫破裂,会把全球经济都推入深渊,谁也逃不掉,无论日本、美国还是欧盟。

  中国改革开放后,总共已经发生了两轮经济周期的说法。

  如果按照严格的市场化发展经济,政府放任不管,那么经济周期一个波峰一个波谷,而政府是不可能不管的,即便是资本主义国家,对经济的干预都非常明显。这就造成两个波峰两个波谷,多出来那一个是人造的,政府为了应对经济波谷,采取经济刺激政策,滥发货币,降低利率等等,制造了第二个波峰,然而很快流动性泛滥,政府又必须收缩货币政策。这类似股市的双顶理论。

  第一轮上半周期为1981年至1990年:1981年,经济增长处于周期的波谷,谷值为5.2%;1984年,经济增长处于周期的波峰,峰值为15.2%,是改革开放以来的最高值;1990年,经济增长回落到周期的波谷,谷值为3.8%,是改革开放以来的最低值。

  第一轮下半周期为1990年至1999年:这轮周期从1990年经济增长处于波谷开始,为了应对低迷的经济,政府在金融系统信用管制方面放松,信贷之门大开,信贷泛滥,于是1992年达到第二个波峰,峰值为14.2%,是改革开放以来的次最高值;实际上这是人为的波峰,从1992年之后政府又一次感觉到了通货膨胀的压力,93年三大赤字同步爆发,外汇严重赤字,只有80多亿的外汇存比,却要支付120多亿的还本付息。财政严重赤字,并且财政赤字透支了银行自由资本金,多吃了80多亿存款,银行变成这个世界上绝无仅有的资产为负的银行。银行彻底破产,朱镕基总理于是铁腕紧缩。他于1993年6月,竟然让当时的中国人民银行行长李贵鲜先靠边“休息”,由他自己,国务院常务副总理亲自兼任央行行长,命令40天内收回计划的全部贷款和拆借资金。“逾期收不回来,就要公布姓名,仍然收不回来,就要严惩不贷。”并从7月7日开始,超出贷款规模乱拆借的银行行长一律撤职。

  铁腕之下,货币龙头迅速关闭。到7月底,拆借的资金收回来332亿元,还增加了405亿元的储蓄。随着资金之手缩回,重复建设的项目戛然而止。身处热核的海南、广西北海,在大海般泡沫退后,留下一片片烂尾楼,直到今天仍痕迹斑斑,成为供凭吊的“过热症博物馆”。

  失去资金和项目的支撑,晕了头的中国股市也从高处的1558.95点猛跌到325.89点。被兜头浇了水的股民们怨声四起:“现在不是牛市,也不是熊市,而是朱市。”面对着建国以来最凶猛,最严重的一次通胀,朱副总理果断采纳了经济学家们的建议,对三年以上的长期存款,实行保值储蓄。三年以前存进银行去100元;三年以后通胀为三年前的172%了,那就补足到172元。实际上其经济学意义就是零利率,即不让老百姓吃亏。

  通胀率分别是1992年为6.4%;1993年为14.7%;1994年为24.1%;1995年为17.1%;1996年为8.3%;1997年为2.8%;随之而来的是中国遇到了百年未遇的通货紧缩,1998年为-0.8%;1999年为-1.4%;2000年为0.4%;2002年为-0.8%。

  1999年,经济增长回落到周期的波谷,谷值为7.6%。不过此时,中国经济找到了突破口,那就是出口,WTO协议签署、人民币大幅度贬值,东南亚金融危机重创东南亚出口经济,同时全面市场化,教育、住房、医疗也制造了巨大的国内市场,中国经济再一次腾飞。

  第二轮周期从1999年经济增长处于波谷开始,种种迹象表明,2007年已经达到了本轮经济增长的波峰,峰值为11.9%,2008年开始经济增长进入回落期。

  2008年后爆发了华尔街金融危机,当时的政府用药过猛,四万亿彻底打乱了中国式经济增长周期的自然节奏,2009年到2010年出现了两年的虚假繁荣,然后经济就开始掉头向下,目前还处在向下的过程中,远未到底。

  2010年流动性泛滥成灾之后,政府开始收缩,但此时已经不能和上个世纪90年代相比了,中国经济规模已经是全球第二,金融资产膨胀的太大,住房泡沫、产能泡沫、地方债泡沫、基建投资泡沫都非常明显,政府收缩的力度非常谨慎,经济已经过分依赖流动性,轻微的收缩都可能导致经济崩溃。上个世纪90年代中国还是国企主导时期,市场化程度很低,各种保障制度很好,大部分人不会受到经济下滑的影响,当时的我在小店里做售货员,卖电视和音响,从来没感觉经济有什么起落,只是在98年住房市场化初期,生意出奇的冷落。今日就不同了,紧缩会影响到任何一个人,即便你是公务员。

  不敢紧缩,或者紧缩一点赶紧再宽松一点,央行就像在堵车的队伍里开车,一脚油门一脚刹车。这让让泡沫持续增大。

  泡沫终究是要破的,那一次油门踩得稍过了点,就撞到经济崩溃这堵墙上了。刹车刹的太猛则容易侧翻,在高速上一脚猛刹,肯定侧翻。

  中国经济已经与全球经济血肉相连,分不开了,这一次泡沫破裂,会把全球经济都推入深渊,谁也逃不掉,无论日本、美国还是欧盟。就算你移民了,报应还在,你逃不掉的。

  (周彦武,美信咨询首席经济学家)

(责任编辑:威展小王)

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